近日，照明领域老牌企业雷士照明对外宣布，拟向国际私募股权投资机构KKR出售其核心资产中国照明业务的70％股权，雷士照明继续持有剩余的30％股权。交割完成后，雷士照明中国业务不再录入集团财务报表。

出售核心资产

8月11日晚间，雷士照明对外发布公告，宣称拟向KKR出售目标公司（惠州雷士、蔚蓝芯光、珠海耀辉）70％股权，目标公司股权总估值约人民币56亿元。

目标公司及其持有股权（或将于内部重组后持有股权）的公司主要从事雷士照明中国业务，总数超过30家，大约三分之二为雷士照明100％持股，其余为雷士照明部分持股。

交割完成后，目标公司将不再综合入账至雷士照明集团财务报表。KKR将通过间接控股公司向雷士照明支付人民币约46亿元，按照规划，其中74％亦即33．98亿元，将用于向股东分派不少于每股0．9港元的特别股息，余下将用于扩展海外业务。

至于为何出售国内业务，雷士照明在公告中指出，“海外市场已成为LED照明企业战略布局的新选，出售事项是本公司业务优化策略的一环。”雷士照明指出其已在欧洲、澳洲、中东、南美及东南亚建立国际销售及分销业务，并且拟将通过并购扩展国际业务。

另一方面，雷士照明指出，截至公告发布时公司市值约为26．43亿元，交易将能够回报股东特别股息金额33．98亿元。“仅特别股息金额一项即占本公司全部市值的129％。经出售事项并作出特别股息后，本公司仍将保留控股公司及目标业务的30％权益。”

然而，值得注意的是，雷士照明的中国业务事实上为其核心资产。2018年，雷士照明各品牌累计收入49．05亿元，其中国内雷士品牌收入32．86亿元，占比高达67％。国内非雷士品牌、国际雷士与非雷士品牌总收入仅占余下的33％，远低于核心资产的贡献率。

产业观察家洪仕斌表示，“出售核心资产一事，对雷士的上下游或者投资方都是一件具有挑战的事情。大家对雷士的认知主要在于它的核心业务，如果被剥离，那么接下来对它非核心业务带来的价值，将会有一个重新的认识和梳理。”

与此同时，中国照明电器协会发布的《2019年上半年中国照明行业出口情况分析》指出，“各国LED替换光源产品单价多处于下降态势，均价1美元市场已不足半数。”

“海外市场激烈的价格竞争依旧持续，广大出口企业要依仗更庞大的出口数量来维系出口金额的平衡或增长，利润则受到很大的挤压，所以虽然出口企业十分努力，但增量不增收，增收不增利的现象目前较为普遍。”上述分析报告进一步指出。

价值超250亿雷士中国

被外资不到8亿美元吞下！

《权力的游戏》第八季在板砖横飞中匆匆封镜，但现实版的《权力的游戏》——雷士照明的股权争夺战又有了新的剧情。

8月12日，美国投资机构KKR宣称，它们以7.94亿美元收购了雷士中国70％的股权。

这是一次完全不等价的收购！一方面，雷士中国是中国大的照明企业之一，尽管这些年公司因为股权之争公司负债累累，但是单凭 “雷士照明”这个金字招牌，价值早就超过了250亿元人民币。

另一方面，KKR并不是出不起筹码的主，这家1976年成立于纽约的杠杆收购天王，曾在1989年以300多亿美元溢价收购美国食品和烟草大王RJR；当年它在收购劲霸电池时，更是以高出竞争对手至少5亿美元的溢价让对手知难而退。

但是后面的成交价格非常诡异：KKR拿下雷士中国70％的股价只用了不到8亿美元，是史W前例的贱卖！